Analyses et prévisions sur les matières premières

L’or : Les signes de tension commencent à apparaître après un rallye incessant

  • Le recul de l’or se poursuit alors que le dollar américain et les rendements obligataires augmentent, ce qui pèse sur les métaux précieux.
  • Les traders s’intéressent aux niveaux de soutien clés alors que l’or glisse sous des zones techniques cruciales.
  • Les données sur l’inflation et les ventes au détail de cette semaine pourraient influencer l’orientation de l’or dans le contexte des changements de marché.
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L’or a commencé la nouvelle semaine sur un pied d’égalité, en baissant dès l’ouverture des marchés asiatiques cette nuit. L’or et l’argent ont poursuivi leur recul la semaine dernière, marquant une deuxième baisse consécutive. La victoire de Trump étant considérée comme positive pour la stabilité géopolitique, l’or a subi une pression à la baisse.

Il a glissé de 1,9 % pour terminer la semaine à 2 684 $, tandis que l’argent a chuté de 3,5 % pour clôturer à 31,31 $. En revanche, Bitcoin a atteint de nouveaux records la semaine dernière, avant d’enregistrer de nouveaux gains au début de cette semaine. Les métaux précieux pourraient être confrontés à un parcours semé d’embûches, après une année exceptionnelle jusqu’au repli de la semaine dernière.

La hausse du US dollar et des rendements obligataires ainsi que la grande victoire de Trump devraient freiner le métal pendant un certain temps, alors que les prix continuent de se détendre à partir de niveaux techniques fortement surachetés. Il pourrait s’agir d’un repli salutaire pour l’or, qui se débarrasserait d’une partie de l’écume de son rallye incessant.

La victoire de Trump, la perte de l’or

La semaine dernière a été riche en événements pour les marchés financiers. Malgré les prédictions d’une course serrée, Donald Trump a remporté une large victoire, les démocrates s’emparant de la plupart des États clés et remportant une victoire décisive.

Les marchés ont réagi positivement, les actions américaines et les crypto-monnaies bondissant dans la foulée. Pendant ce temps, la Réserve fédérale a réduit ses taux de 25 points de base, comme prévu, bien que les remarques du président Powell n’aient pas apporté de nouvelles idées ou orientations.

La hausse des rendements et du dollar américain pourrait nuire davantage aux métaux

Au cours des deux dernières semaines, l’or a finalement cédé à la hausse des rendements et à la vigueur du dollar américain. La hausse des rendements obligataires rend les actifs tels que l’or et l’argent, qui ne rapportent pas d’intérêts, moins attrayants.

La hausse des rendements augmente le coût d’opportunité de la détention de ce type d’actifs, puisque vous pouvez obtenir un rendement nominal fixe en détenant de la dette publique «sans risque». Le fait que le prix de l’or soit fixé en USD le rendra plus cher pour les acheteurs étrangers, ce qui affaiblira la demande.

Après la faiblesse des emplois non agricoles d’octobre, du PIB du troisième trimestre et des ouvertures d’emplois JOLTS, la semaine dernière a vu certains des principaux chiffres américains dépasser les attentes, notamment le PMI ISM des services (56,0 contre 53,8) et le Sentiment des consommateurs de l’UoM (73,0 contre 71,0), le Sentiment des consommateurs (73,0 contre 71,0).

Mais la semaine dernière n’était pas du tout consacrée aux données, les élections ayant dominé l’agenda.

Le dollar ne s’est que temporairement affaibli jeudi avant de rebondir vendredi, aidant le Dollar Index à afficher une nouvelle bougie verte hebdomadaire alors qu’il termine près de la poignée clé de 105,00. Ce niveau est très important d’un point de vue technique. Une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait permettre aux haussiers du DXY de viser les sommets de juin (106,13) et d’avril (106,51), voire celui d’octobre 2023 (107,35). Si le DXY continue à augmenter, l’or devrait, en théorie, suivre la direction opposée.

Les données sur l’inflation et les ventes au détail aux États-Unis figurent parmi les points forts de la semaine en matière de macroéconomie

Cette semaine, les données inflation et ventes au détail domineront l’agenda, bien que le calendrier économique américain soit calme aujourd’hui, les banques américaines étant fermées à l’occasion de la Journée des anciens combattants. Pendant ce temps, les investisseurs continueront à digérer l’impact de la victoire de Trump et la décision de la Fed de réduire les taux de 25 points de base jeudi.

Le président de la Fed, Powell, est resté réservé sur la question de savoir si la large victoire du républicain entraînerait un ralentissement du rythme des baisses de taux, compte tenu notamment des changements potentiels en matière de politique budgétaire. Malgré la liquidation de jeudi, les investisseurs ont maintenu leur position sur le dollar, soutenus par les attentes d’une augmentation des dépenses publiques et des réductions d’impôts sous la présidence de M. Trump. Ce sentiment, combiné à des données plus solides sur le moral des consommateurs vendredi, a permis au métal jaune de clôturer la semaine en baisse.

Analyse technique de l’or

Les deux semaines de baisse de l’or ont certainement entraîné une perte de la forte dynamique haussière antérieure, même si cela ne signifie pas que la tendance haussière à long terme est terminée. Les lecteurs réguliers se souviendront peut-être que j’ai mis en garde contre un repli depuis des semaines, non seulement en raison de facteurs macroéconomiques tels que la hausse des rendements et du dollar américain, mais aussi parce que les indicateurs de momentum à long terme ont atteint des niveaux de surachat importants.

L’indicateur RSI sur les graphiques hebdomadaires et mensuels a atteint un niveau bien supérieur à 80,0. Bien que la récente faiblesse des prix de l’or ait contribué à atténuer quelque peu ces conditions de surachat, elles restent profondément dans le territoire de surachat. Des ventes supplémentaires ou une longue consolidation sont nécessaires pour permettre à ces indicateurs de dynamique de se détendre davantage.

Sur l’échelle de temps journalière, nous pouvons voir que l’or a cassé une ligne de tendance haussière qui était en place depuis le mois d’août. Il est également passé sous la moyenne exponentielle à 21 jours, ce qui indique plus objectivement que la tendance est effectivement devenue baissière à court terme. Les niveaux de soutien cassés à 2750 $ et 2708 $ se sont transformés en résistance. Le niveau de 2708 dollars est désormais essentiel pour les perspectives à court terme. S’il se maintient en dessous de ce niveau, la voie de la moindre résistance resterait à la baisse.

Si la pression à la vente se poursuit, où pourrions-nous voir les acheteurs en baisse commencer à se manifester à nouveau ? Pour moi, le niveau clé est la ligne de tendance haussière 2024, qui se situe autour de la zone des 2600 $ ou à peu près, en fonction de la vitesse à laquelle le prix atteint ce niveau (s’il l’atteint).

Quelques autres niveaux importants que je surveillerai en amont de cette zone sont 2643 $ et 2625 $, qui sont des niveaux de support à court terme à surveiller. Entre-temps, si la ligne de tendance haussière de 2024 se brise de manière décisive, nous pourrions assister à une correction beaucoup plus profonde, auquel cas je n’exclurais pas la possibilité que l’or teste à nouveau la zone des $2500-$2530.

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