La Chine est confrontée à un ralentissement de la croissance en 2025 en raison des droits de douane — BofA
Investing.com— Selon les analystes de Bank of America (NYSE:BAC) (BofA), les perspectives économiques de la Chine pour 2025 restent assombries par la faiblesse de la demande intérieure et les pressions déflationnistes croissantes, en dépit d’une récente hausse des attentes en matière de mesures de relance.
Alors que le pays a bénéficié d’un cycle de croissance des produits technologiques et d’une demande résistante de la part des pays du Sud, la confiance des consommateurs et des investisseurs reste faible, exacerbée par un marché de l’immobilier en difficulté.
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Dans une note de recherche, les analystes de BofA ont révisé leurs prévisions de croissance du PIB chinois à 4,5 % en 2025, contre 4,8 % en 2024. Alors que le gouvernement chinois continue de viser un taux de croissance de 5 % pour la dernière année de son 14e plan quinquennal, la réalisation de cet objectif dépendra à la fois de l’efficacité des mesures de relance intérieures et des pressions extérieures exercées par l’escalade des tensions commerciales, en particulier avec les États-Unis.
Les décideurs politiques chinois ont indiqué qu’ils s’orientaient vers un assouplissement budgétaire et monétaire plus agressif. Depuis la fin du mois de septembre, une série de mesures de relance modestes ont été mises en œuvre, notamment une augmentation des dépenses budgétaires et des efforts visant à stabiliser le marché de l’immobilier. Les analystes estiment que ces mesures reflètent un changement d’orientation politique, les dirigeants privilégiant la stabilisation économique aux réformes structurelles.
Dans son scénario de base, BofA prévoit que les États-Unis augmenteront les droits de douane sur les produits chinois en 2025, faisant passer les taux de 20 à 30 % au deuxième trimestre et jusqu’à 40 % d’ici la fin de l’année. Si ces droits de douane se concrétisent, la Chine devrait riposter par une série de mesures politiques, notamment l’élargissement du déficit budgétaire à 3,5 % du PIB, l’augmentation des injections de capitaux bancaires et de nouvelles baisses des taux d’intérêt. En outre, la Banque populaire de Chine (PBoC) pourrait déployer ses outils de prêt ciblés pour soutenir le secteur immobilier, qui reste un frein important à la croissance globale.
Dans un scénario plus pessimiste, où les États-Unis imposeraient des droits de douane de 60 % sur toutes les exportations chinoises à partir de début 2025, BofA prévoit que la croissance du PIB de la Chine pourrait tomber à 3,9 %. Une augmentation aussi radicale des droits de douane entraînerait une forte contraction des exportations chinoises, en particulier vers les États-Unis, et exacerberait l’environnement commercial déjà difficile. Les États-Unis pourraient également cibler un plus grand nombre de partenaires commerciaux mondiaux, ce qui aurait pour effet de freiner encore davantage le commerce mondial.
Bien que les autorités chinoises soient susceptibles d’accélérer l’expansion fiscale et l’assouplissement monétaire en réponse à un tel choc, les analystes de BofA avertissent que ces mesures pourraient ne pas compenser entièrement l’impact négatif des droits de douane. Le risque de perturbations plus profondes dans le commerce, l’industrie manufacturière et la demande intérieure pourrait limiter davantage les perspectives de croissance.
Malgré les risques liés à l’escalade des tensions commerciales, certains facteurs pourraient favoriser la résilience de l’économie chinoise en 2025. Les risques à la hausse comprennent des mesures fiscales plus fortes que prévu visant à subventionner la consommation, ainsi qu’un rebond de la demande extérieure, en particulier de la part des marchés émergents. En revanche, des risques de baisse subsistent, notamment si les partenaires commerciaux de la Chine renforcent les restrictions sur les exportations chinoises ou si les mesures politiques ne sont pas à la hauteur des attentes.
Alors que la Chine approche de la dernière année de son plan économique actuel, les décideurs politiques continueront probablement à donner la priorité aux mesures de stabilisation, mais l’environnement extérieur — en particulier la politique commerciale des États-Unis — sera un facteur déterminant de la trajectoire de l’économie. Les prochains mois seront cruciaux pour déterminer si la reprise de la Chine peut prendre de l’ampleur ou si elle doit faire face à une nouvelle année de croissance modérée.
