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5 raisons pour lesquelles les investisseurs devraient adopter une approche plus prudente en 2025

«», dont la série s’est achevée l’année dernière, mettait en scène Larry David dans une version exagérée de lui-même dans une série comique qui montrait comment des détails apparemment insignifiants de la vie quotidienne peuvent précipiter une chaîne d’événements catastrophiques. La série n’a jamais manqué de me faire rire, mais elle m’a aussi rappelé que des événements inattendus peuvent faire dérailler les résultats les plus sûrs.

À l’aube de 2025, les marchés financiers sont optimistes. Cet optimisme est alimenté par la forte performance des marchés au cours des deux dernières années et par les projections des analystes qui prévoient une croissance continue. Toutefois, comme le montre souvent l’émission «», même les plans les mieux conçus peuvent s’effondrer lorsque des détails négligés sont révélés. Voici cinq raisons pour lesquelles une approche plus prudente de l’investissement pourrait être justifiée en 2025.

1. Valorisations et taux de croissance économique

Le marché boursier commence l’année 2025 à des niveaux de valorisation élevés, tout comme les monologues exagérés de Larry sur les inconvénients insignifiants. Le ratio cours/bénéfice (P/E) du S&P 500se situe actuellement bien au-dessus de sa moyenne historique, signe de l’exubérance des investisseurs. Bien que les valorisations soient un très mauvais indicateur de synchronisation du marché et ne devraient jamais être utilisées comme tel, elles nous en disent long sur le sentiment des investisseurs. En tant qu’indicateur de l’activité économique, les bénéfices des entreprises proviennent de l’activité économique. Les bénéfices des entreprises découlent de l’activité économique.

Les valorisations actuelles suggèrent que les actions sont évaluées à la perfection, les investisseurs faisant grimper les prix des actifs en prévision de ce qu’un taux de croissance économique en baisse peut produire. Cela laisse peu de place à l’erreur. En d’autres termes, les investisseurs parient essentiellement sur une exécution sans faille de la part des entreprises au cours d’une année où les incertitudes macroéconomiques pèsent lourd.

En 2024, l’économie américaine a connu une croissance robuste, stimulée par les mesures de relance budgétaire et un marché de l’emploi vigoureux. Toutefois, des signes de ralentissement apparaissent à l’aube de 2025. Les récentes réductions de la Réserve fédérale des taux d’intérêt ont peut-être apporté un soulagement à court terme, mais leur efficacité pour soutenir la croissance à long terme reste incertaine. Les dépenses de consommation, moteur essentiel de l’économie, ont montré des signes de fatigue, les ménages étant confrontés à une diminution de leur épargne et à une augmentation de leur niveau d’endettement.

Si la croissance économique ralentit en 2025, cela pourrait freiner les revenus des entreprises, réduire l’activité d’investissement et avoir un impact sur les prix des actions. À l’instar d’un épisode de «» où les choses prennent une tournure inattendue, le risque d’une croissance plus faible se profile à l’horizon, ce qui pourrait prendre au dépourvu les investisseurs trop confiants.

2. Politique budgétaire et taux de croissance de l’économie mondiale

Aucun épisode de «» n’est complet sans une intrigue secondaire inattendue qui complique l’intrigue principale. En 2025, les politiques fiscales et politiques ainsi que le ralentissement de la croissance économique mondiale pourraient être l’intrigue secondaire malvenue du marché.

Au cours des deux dernières années, la politique budgétaire menée dans le cadre de la loi sur la réduction de l’inflation et de la loi CHIP, ainsi que l’augmentation continue des dépenses fédérales par le biais de ont soutenu la croissance économique. Toutefois, en 2025, les réductions de la politique budgétaire pourraient devenir un vent contraire, car les projets de loi sur les dépenses sont épuisés sans qu’il y en ait de nouveaux pour les remplacer.

En outre, la réduction des dépenses publiques par l’administration entrante via le Department of Government Efficiency pourrait constituer un frein supplémentaire à la croissance économique.

En outre, les États-Unis ne sont pas le seul acteur de l’économie mondiale. Les taux de croissance dans des régions clés comme l’Europe et la Chine ralentissent, ce qui ajoute une nouvelle couche d’incertitude. L’Europe est confrontée à des défis énergétiques permanents et à des blocages politiques, tandis que le rebond économique de la Chine reste timide en raison des difficultés du secteur immobilier et de l’évolution de la dynamique commerciale. Comme l’a souligné Michael Lebowitz dans

Bien que les importantes dépenses fédérales liées au déficit aient stimulé la croissance économique et compensé la hausse des coûts d’emprunt et de l’inflation, certains signes indiquent que le soutien ralentit. En outre, les États-Unis ne sont pas un, mais un partenaire commercial mondial. En tant que tel, le ralentissement de la croissance mondiale pourrait freiner la demande d’exportations américaines, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur les bénéfices des entreprises qui, comme nous l’avons vu récemment, restent exceptionnellement éloignés des tendances de croissance à long terme et de l’activité économique.

À l’instar d’une intrigue secondaire de «» qui complique l’histoire principale, une croissance internationale plus faible pourrait faire dérailler le récit optimiste que les investisseurs adoptent actuellement.

3. La toile de fond technique

La toile de fond technique à plus long terme fournit également des raisons de en 2025.

En septembre 2021j’ai publié le graphique suivant :

Bien entendu, à peine trois mois plus tard, le marché a entamé une correction de neuf mois qui a amputé les prix des actifs d’environ 25 % avant de toucher le fond en octobre 2022.

Le graphique a été mis à jour jusqu’à la fin de l’année 2024. Il convient de noter que les prix s’écartent à nouveau de la moyenne à long terme, que les valorisations sont élevées et que la force relative diminue. En outre, les investisseurs prennent de plus en plus de risques spéculatifs et utilisent de plus en plus l’effet de levier, tout comme en 2021. En outre, les prévisions concernant les bénéfices des entreprises, qui sont à la base des performances du marché, semblent trop ambitieuses. Les analystes prévoient une augmentation de près de 20 % des bénéfices pour l’année, un chiffre bien supérieur aux tendances historiques. Toutefois, ces projections pourraient ne pas correspondre aux réalités économiques, en particulier si la demande des consommateurs s’affaiblit, si l’économie mondiale ralentit encore ou si les pressions sur les coûts persistent.

En 2024, la croissance réelle des bénéfices n’a pas été à la hauteur des prévisions, l’essentiel de la performance du marché étant dû à l’expansion des valorisations plutôt qu’à la croissance fondamentale des bénéfices. Si cette tendance se poursuit, le risque de correction augmente. Comme tous les s’attendent actuellement à une croissance économique et à des taux de bénéfices supérieurs à la moyenne en 2025, les investisseurs devraient envisager de Comme indiqué dans

Il s’agit certainement d’un risque à prendre en considération à l’aube de la nouvelle année.

» ne signifie pas qu’il faille sortir du marché

Je suis toujours réticent à l’idée d’adopter une approche plus des marchés. En effet, les investisseurs interprètent généralement ce genre de commentaire comme une

Bien que l’année 2025 présente son lot de défis, la solution n’est pas d’abandonner complètement le marché. Au contraire, les investisseurs peuvent prendre des mesures pratiques pour faire face à ces incertitudes.

Cela ne signifie pas que le prochain nous guette, mais les données suggèrent qu’être trop agressif, prendre des risques excessifs et augmenter l’effet de levier pourrait ne pas avoir l’effet escompté. Étant donné que les marchés excessivement haussiers dépendent de la psychologie, ils peuvent durer plus longtemps et aller plus loin que la logique ne le prévoit. Pour » une telle phase, il faut un événement exogène qui fasse passer la psychologie d’un marché haussier à un marché baissier. C’est alors que la ruée vers la sortie se produit et que les prix peuvent chuter très rapidement. Les investisseurs ont donc besoin de lignes directrices pour participer à la progression du marché. Mais, bien sûr, le plus difficile est de conserver ces gains lorsque des corrections se produisent inévitablement.

En tant que gestionnaires de portefeuille pour nos clients, c’est précisément l’approche que nous adoptons.

5. Remarquez que rien ne dit

Investir en 2025 nécessitera un mélange d’optimisme et de prudence. Avec le ralentissement de la croissance économique, les incertitudes en matière de politique budgétaire, les défis mondiaux, l’excès de confiance et les attentes ambitieuses en matière de bénéfices, les investisseurs ont de nombreuses raisons d’aborder les marchés avec prudence. Il y aura un moment où il faudra lever des liquidités importantes. Une bonne stratégie de gestion de portefeuille permettra de réduire l’exposition et d’augmenter les liquidités lorsque les ventes commenceront.

Il est essentiel de profiter des avancées haussières tant qu’elles durent. Il ne faut surtout pas tomber dans l’excès de confiance en se disant

Ce n’est probablement pas le cas.

Rappelez-vous, comme le dirait Larry David,

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