Opinión y análisis de Bolsa

5 gráficos que indican que la tendencia alcista del mercado sigue intacta

En los últimos tres meses, la tendencia del mercado ha sido mayoritariamente lateral, y la volatilidad ha aumentado considerablemente en las últimas seis semanas. Acontecimientos recientes, como la venta masiva impulsada por DeepSeek la semana pasada y la fuerte caída de hoy tras los nuevos aranceles anunciados por el presidente Trump, han agravado las turbulencias del mercado y la incertidumbre económica. Sin embargo, a pesar de estas perturbaciones a corto plazo, el panorama técnico general sigue siendo en gran medida alcista.

Bajo la superficie, los indicadores clave siguen apoyando una perspectiva constructiva. Cada retroceso se ha resuelto al alza, manteniendo la tendencia general alcista de los dos últimos años. Los sectores de mayor riesgo van a la cabeza, los de menor riesgo van a la zaga y los mercados de crédito de alto rendimiento siguen siendo sólidos, lo que confirma un entorno de asunción de riesgos que respalda el actual repunte del mercado.

El boletín de este mes destacará cinco gráficos clave que demuestran la fortaleza del mercado. Examinaremos el S&P 500 y el Nasdaq 100, ambos con tendencias alcistas bien definidas. También analizaremos los mercados de crédito de alto rendimiento, que siguen avanzando, señal de que los inversores siguen confiando en la estabilidad económica. Por último, analizaremos la fortaleza relativa de los sectores, mostrando cómo los sectores que apuestan por el riesgo están obteniendo mejores resultados que los sectores defensivos, lo que confirma la teoría alcista general.

Empecemos por el S&P 500.

Gráfico nº 1: S&P 500 — Sigue siendo alcista

El S&P 500 sigue en tendencia alcista, lo que refuerza la estructura alcista del mercado desde hace más de un año. El panel superior del gráfico muestra que el índice sigue cotizando por encima de sus medias móviles de 50, 100 y 200 días, todas ellas con tendencia alcista. Ésta es una señal técnica clave de fortaleza, ya que un mercado en tendencia alcista sostenida suele mantenerse por encima de estos niveles.

El impulso también respalda las perspectivas alcistas. El panel inferior del gráfico muestra el indicador MMCD, cuya tendencia es alcista, lo que confirma el impulso positivo.

En el boletín del mes pasado, señalaba que el índice se encontraba en un nivel de soporte clave, una resistencia anterior que se había interrumpido y vuelto a probar. Un fuerte movimiento por debajo de ese nivel habría indicado un posible debilitamiento y un posible cambio de tendencia. Sin embargo, el mercado se ha mantenido firme y, en lugar de romper a la baja, ha avanzado con fuerza. El índice está probando ahora la resistencia de los máximos establecidos a principios de diciembre de 2024.

La tendencia de máximos y mínimos más altos se mantiene intacta. Con el impulso apuntando al alza y la estructura de precios confirmando la fortaleza, una ruptura por encima de este nivel de resistencia reforzaría aún más los argumentos alcistas. Si nuestra tesis alcista es correcta, el índice debería superar esta resistencia a corto plazo.


 

Gráfico nº 2: Nasdaq 100: mantiene el nivel de soporte y sigue siendo alcista

El índice Nasdaq 100, al igual que el S&P 500, ha logrado mantener el nivel de soporte que destacábamos en el boletín del mes pasado. A pesar de la fuerte caída del lunes pasado provocada por las noticias sobre DeepSeek, que provocó una venta masiva de valores de inteligencia artificial, la tendencia general se mantiene intacta. El índice sigue por encima de ese nivel de soporte crítico y continúa su tendencia alcista, situándose por encima de sus medias móviles de 50, 100 y 200 días, todas ellas con tendencia alcista.

En el panel inferior, el indicador de impulso MMCD apunta al alza, lo que indica que el impulso sigue siendo alcista. Aunque el reciente retroceso ha provocado cierta volatilidad a corto plazo, la estructura general del índice sigue reflejando una tendencia alcista. El nivel de soporte clave se ha mantenido firme, y el índice sigue posicionado al alza, lo que sugiere que el retroceso podría ser simplemente un retroceso temporal dentro de la tendencia alcista más general.

En resumen, a pesar de la volatilidad a corto plazo, el Nasdaq 100 sigue en tendencia alcista, y mantenemos una perspectiva positiva sobre el índice, ya que se mantiene por encima del nivel de soporte y sigue en tendencia alcista con un impulso favorable.


 

Gráfico nº 3: ETF High Yield Bonds (HYG) — Confirmación de una tesis de mercado alcista

El gráfico del ETF High Yield Bonds (HYG) (bonos de alto rendimiento) sigue mostrando fortaleza, lo que refuerza nuestra perspectiva alcista del mercado. En el panel superior, puede verse que el HYG ha avanzado recientemente por encima de sus máximos de diciembre, registrando nuevos máximos de 52 semanas. Esto marca un hito importante en la actual tendencia alcista estructural de la clase de activos. Además, el HYG se mantiene muy por encima de sus medias móviles de 50, 100 y 200 días, todas ellas con tendencia alcista, lo que confirma la fortaleza de la tendencia alcista.

En el panel inferior, el indicador de impulso MMCD apunta al alza, lo que sugiere que el impulso de los bonos de alto rendimiento sigue siendo alcista. La fortaleza continuada de los bonos de alto rendimiento es especialmente notable porque si los inversores estuvieran preocupados por la debilidad económica, una recesión o un aumento del riesgo de impago, los bonos de alto rendimiento normalmente tendrían un rendimiento inferior. En cambio, su continuo avance indica confianza en el mercado y respalda nuestras perspectivas positivas generales.

En resumen, el rendimiento de los bonos de alto rendimiento sigue confirmando nuestra tesis alcista del mercado. Su fortaleza se alinea con el sentimiento de riesgo general y sugiere que es probable que el mercado mantenga una tendencia alcista.


 

Gráfico nº 4: Fortaleza relativa de los sectores de riesgo — Señales alcistas de la confianza del mercado

En este gráfico, examinamos la fortaleza relativa de los principales sectores de riesgo en comparación con el S&P 500, con datos que se remontan tres años atrás. El panel superior muestra el índice S&P 500, mientras que el inferior se centra en los sectores que suelen considerarse de riesgo: Tecnología, Discrecional, Comunicación, Financiero e Industrial.

Durante la corrección del mercado en 2022, vimos que estos sectores de riesgo se comportaron peor que el S&P 500, lo que es típico durante los periodos de debilidad del mercado y pesimismo. Sin embargo, como hemos visto este último año, estos sectores han mostrado fortaleza, lo que refleja una actitud más optimista del mercado.

  • La tendencia del sector de tecnológicas ha sido lateral, lo que indica estabilidad en el sector, aunque sin un rendimiento superior destacable.
  • El sector de consumo discrecional ha ido avanzando, lo que sugiere un mayor gasto de los consumidores y optimismo en torno al crecimiento económico.
  • El sector de las comunicaciones ha mostrado un rendimiento superior desde principios de 2023, con un fuerte impulso en este sector.
  • El sector financiero ha registrado mejores resultados desde julio de 2024, lo que indica la confianza de los inversores en dicho sector.
  • El sector industrial que venía mostrando una tendencia a la baja desde enero de 2024, han vuelto a subir este año, mostrando una recuperación y una fuerza renovada.

En conjunto, la fortaleza de estos sectores de riesgo es un indicador positivo para el mercado. Su rendimiento superior indica confianza en las perspectivas económicas y sugiere que los inversores están dispuestos a asumir más riesgos, lo que es coherente con un entorno de mercado alcista.

Gráfico nº 5: Fortaleza relativa de los sectores de riesgo — Confirmación de la confianza alcista del mercado

En este gráfico, examinamos la fortaleza relativa de los sectores tradicionales de aversión al riesgo —alimentos de primera necesidad, servicios públicos, REIT, y atención sanitaria— en comparación con el S&P 500. El panel superior muestra el índice S&P 500 y el inferior la fortaleza relativa de cada uno de estos sectores durante un periodo de tiempo más largo.

Históricamente, los sectores de menor riesgo tienden a comportarse mejor en épocas de incertidumbre en los mercados, ya que los inversores buscan la seguridad en activos defensivos. Como se muestra en el gráfico, estos sectores han registrado tendencias bajistas a largo plazo durante más de dos años, lo que indica un relativo debilitamiento en comparación con el S&P 500. Ésta es una señal positiva para el mercado en general, ya que refleja la preferencia de los inversores por los sectores de riesgo, que son más sensibles al crecimiento económico y al optimismo del mercado.

También es importante observar cómo estos sectores mostraron una fortaleza relativa durante la corrección del mercado de 2022. En aquel momento, el mercado se encontraba en una fase bajista, y los inversores acudieron en masa a sectores defensivos como los de alimentos de primera necesidad, servicios públicos, REIT y asistencia sanitaria. Sin embargo, las actuales tendencias bajistas en estos sectores contrastan fuertemente con la corrección anterior, lo que respalda nuestra tesis de que la confianza del mercado es actualmente más alcista.

El actual debilitamiento relativo de estos sectores de menor riesgo confirma aún más que los inversores están más centrados en activos de mayor riesgo, lo que contribuye a la actitud alcista general del mercado.

Actualización de la cuenta corriente

Tanto en nuestro modelo conservador como en el agresivo, nuestra asignación actual a las acciones es de aproximadamente el 65% de una posición totalmente invertida. La parte restante de la cartera se asigna a bonos no sensibles a los tipos de interés, que ofrecen cierta estabilidad en caso de fluctuaciones del mercado.

A medida que el mercado siga mostrando fortaleza, mi intención es aumentar progresivamente nuestra exposición a las acciones para ajustarla a las condiciones alcistas imperantes. Sin embargo, en caso de que el mercado se desplome e invierta su tendencia, reduciré la exposición a las acciones para mitigar el riesgo y protegerme frente a un posible debilitamiento del mercado.

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